Ο πληθωρισμός δεν αποτελεί ακόμη περιορισμό στη νομισματική πολιτική της Κίνας
Οι οικονομικοί αριθμοί της Κίνας έχουν επανειλημμένα βγει καλύτερα από το αναμενόμενο φέτος.
Η ευρεία προσφορά χρήματος της χώρας, ή M2, αυξήθηκε κατά 12,7% σε ετήσια βάση μέχρι τα τέλη Μαρτίου, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδό της από τον Απρίλιο του 2016.
Εν τω μεταξύ, η εκκρεμής συνολική κοινωνική χρηματοδότηση αυξήθηκε κατά 10%, αυξημένη κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες από το τέλος του 2022.
Στις 17 Μαρτίου, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, η κεντρική τράπεζα, δήλωσε απροσδόκητα ότι θα μείωνε τον δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών, εφαρμόζοντας προληπτικά σταθεροποιητικές αναπτυξιακές πολιτικές και εγκαίρως.
Τα ανεξόφλητα δάνεια της χώρας μέσω εργαλείων διαρθρωτικής νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας αυξήθηκαν κατά 375,4 δισεκατομμύρια γιουάν το πρώτο τρίμηνο. Αυτό προήλθε κυρίως από ένα εργαλείο υποστήριξης μείωσης του άνθρακα, μια μονάδα επαναδανεισμού για την καθαρή και αποτελεσματική χρήση άνθρακα και μια εγκατάσταση επαναδανεισμού για την υποστήριξη της τεχνολογικής καινοτομίας, η οποία ανήλθε συνολικά σε 264,8 δισεκατομμύρια γιουάν και αντιπροσώπευε το 71 τοις εκατό της συνολικής αύξησης.
Η οικονομία της Κίνας έκανε μια καλή αρχή φέτος εν μέσω υποστηρικτικών κυβερνητικών πολιτικών και βελτιστοποιημένων μέτρων ελέγχου του COVID -19.
Οι επενδύσεις παραμένουν βασικός μοχλός της σταθερής εγχώριας ζήτησης, με τον σχηματισμό κεφαλαίων να συμβάλλει στο 34,7% της οικονομικής ανάπτυξης το πρώτο τρίμηνο. Τους πρώτους τρεις μήνες, οι επενδύσεις σε πάγια περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν κατά 5,1 τοις εκατό σε ετήσια βάση, σταθερές από την αύξηση που παρατηρήθηκε το 2022.
Οι επενδύσεις σε υποδομές αυξήθηκαν κατά 10,8 τοις εκατό το πρώτο τρίμηνο, μειωμένες κατά 0,7 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη του 2022 για ολόκληρο το έτος. Οι επενδύσεις σε ακίνητα μειώθηκαν κατά 5,8 τοις εκατό σε ετήσια βάση, με τη μείωση να περιορίζεται κατά 4,2 ποσοστιαίες μονάδες από εκείνη του 2022.
Το πρώτο τρίμηνο, ο τομέας της κατανάλωσης και των υπηρεσιών άρχισε να ανακάμπτει. Η τελική καταναλωτική δαπάνη της Κίνας συνέβαλε 66,6% στην οικονομική ανάπτυξη το πρώτο τρίμηνο. Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 5,8 τοις εκατό σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, 1,9 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα από τον μέσο ρυθμό ανάπτυξης των σύνθετων προϊόντων από το 2020 έως το 2022.
Παρά την ανάκαμψη της εγχώριας οικονομικής ανάπτυξης, υπάρχουν αυξανόμενες αβεβαιότητες, ειδικά λόγω του μεταβαλλόμενου περιβάλλοντος στο εξωτερικό, το οποίο είναι πολύ διαφορετικό από αυτό του 2021.
Το πρώτο τρίμηνο, η εξωτερική ζήτηση συνέβαλε αρνητικά κατά 1,3% στην οικονομική ανάπτυξη της Κίνας. Κατά την ίδια περίοδο, οι ιδιωτικές επενδύσεις παρέμειναν υποτονικές, με ετήσια αύξηση 0,6%, σημειώνοντας πτώση 0,3 της εκατοστιαίας μονάδας σε σχέση με ολόκληρο το έτος το 2022.
Υπήρξε έλλειψη επαναφοράς"δαπάνες εκδίκησης", καθώς η συμβολή των δαπανών τελικής κατανάλωσης στην οικονομική ανάπτυξη του πρώτου τριμήνου μειώθηκε κατά 0,24 ποσοστιαίες μονάδες σε ετήσια βάση. Οι επιχειρηματικές δραστηριότητες παρέμειναν δύσκολες και τα κέρδη των μεγάλων βιομηχανικών επιχειρήσεων της Κίνας μειώθηκαν κατά 21,4% από έτος σε έτος το πρώτο τρίμηνο.
Σύμφωνα με μια συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας που πραγματοποιήθηκε τον Απρίλιο, η βελτίωση που παρατηρείται στην οικονομία είναι κυρίως αποκαταστατική με την ενδογενή κινητήρια δύναμη να παραμένει αδύναμη και τη ζήτηση ανεπαρκή.
Σύμφωνα με τη συνάντηση, είναι σημαντικό να δοθεί πλήρης σημασία στην αποτελεσματικότητα των πολιτικών ενισχύοντας παράλληλα τη ζωτικότητα των επιχειρηματικών οντοτήτων. Είναι επίσης απαραίτητο να ενταθούν οι προσπάθειες για να καταστεί η προορατική δημοσιονομική πολιτική πιο αποτελεσματική και η συνετή νομισματική πολιτική πιο στοχευμένη, ώστε να δημιουργηθεί συνέργεια για την επέκταση της ζήτησης.
Ακολουθούν ορισμένες προβλέψεις για τη νομισματική πολιτική της Κίνας το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Πρώτον, ο πληθωρισμός δεν αποτελεί ακόμη περιορισμό στη νομισματική πολιτική. Τα τελευταία χρόνια, ο πληθωρισμός της Κίνας παρέμεινε σταθερός. Προηγουμένως, δεδομένης της εμπειρίας των ανεπτυγμένων οικονομιών, υπήρχε ανησυχία ότι η περιορισμένη ζήτηση της Κίνας θα μπορούσε να εκτονωθεί βραχυπρόθεσμα, οδηγώντας σε σημαντική αύξηση της οικονομίας πάνω από τον δυνητικό ρυθμό ανάπτυξής της, προκαλώντας έτσι υψηλό εγχώριο πληθωρισμό.
Ωστόσο, με την περιορισμένη ανάκαμψη του βασικού δείκτη τιμών καταναλωτή και τον δείκτη τιμών παραγωγού να παραμένει σε αρνητικό έδαφος το πρώτο τρίμηνο του 2023, υπάρχουν ανησυχίες για τον κίνδυνο κρυφού αποπληθωρισμού στην Κίνα.
Η φετινή χρονιά είναι πράγματι σημαντικά διαφορετική από τις προηγούμενες χρονιές, όπως το 2021, λόγω των αντιπληθωριστικών δυνάμεων και των"αποτέλεσμα ουλής"από την πανδημία COVID -19.
Οι ανεπτυγμένες χώρες, συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων Πολιτειών, δεν γνώρισαν συνεχή καταστολή της ζήτησης τα προηγούμενα χρόνια, όπως το 2021, και η πανδημία δεν άλλαξε σημαντικά τη συμπεριφορά των καταναλωτών στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ. Αλλά οι Κινέζοι καταναλωτές είναι πιο συντηρητικοί και προσεκτικοί, και είναι δύσκολο να αντιγράψουμε την εμπειρία της Ευρώπης και των ΗΠΑ.
Επιπλέον, ο ελαφρώς υψηλότερος πληθωρισμός δεν είναι κακό. Το κλειδί είναι ότι μετά την αύξηση του εισοδήματος της επιχείρησης, μπορεί να σχηματίσει έναν ενάρετο κύκλο με την εργασία, εδραιώνοντας περαιτέρω τα θεμέλια της οικονομικής ανάκαμψης. Η PBOC δήλωσε ότι η συνολική τάση του πληθωρισμού στην Κίνα φέτος θα παραμείνει ήπια και η πληθωριστική πίεση είναι ελεγχόμενη βραχυπρόθεσμα.
Επί του παρόντος, η οικονομία της Κίνας βρίσκεται σε διαδικασία ανάκαμψης και η κύρια αντίφαση εξακολουθεί να είναι η ανεπαρκής πραγματική ζήτηση. Υπό αυτή την έννοια, είναι δύσκολο για τη νομισματική πολιτική να πραγματοποιήσει μια ταχεία μετάβαση από διευκολυντική σε αυστηρή κατά τη διάρκεια του έτους.
Στη συνέχεια, η χώρα δεν θα καταφύγει σε ισχυρά νομισματικά κίνητρα, όπως η ακραία νομισματική χαλάρωση που ακολουθείται από ακραία σύσφιξη από τις κεντρικές τράπεζες των μεγάλων οικονομιών.
Επιπλέον, η νομισματική πολιτική είναι τελικά ένα χρεωστικό μέσο που μπορεί να αντιμετωπίσει μόνο ζητήματα ρευστότητας. Το 2022, αν και το Μ2 αυξήθηκε γρήγορα, δεν δημιούργησε αποτελεσματική πραγματική οικονομική ανάπτυξη, με αποτέλεσμα η νομισματική ταχύτητα της Κίνας να είναι όχι μόνο πολύ χαμηλότερη από αυτή των ΗΠΑ, αλλά χαμηλότερη από εκείνη της Ιαπωνίας κατά την ίδια περίοδο.
Εκτιμάται ότι μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2023, ο δείκτης μακροοικονομικής μόχλευσης της πραγματικής οικονομίας της Κίνας ενδέχεται να έχει αυξηθεί κατά 8,8 ποσοστιαίες μονάδες σε τριμηνιαία βάση.
Σε σύγκριση με την προηγούμενη τριμηνιαία συνεδρίαση, η συνεδρίαση της επιτροπής νομισματικής πολιτικής το πρώτο τρίμηνο του 2023 άλλαξε"ενισχύοντας τις διακυκλικές και αντικυκλικές προσαρμογές"προς την"εφαρμόζοντας αποτελεσματικά διακυκλικές προσαρμογές".
Άλλαξε επίσης"διατήρηση της αποτελεσματικής αύξησης της προσφοράς πιστώσεων"προς την"διατήρηση μιας λογικής και σταθερής αύξησης της προσφοράς πιστώσεων", ενώ τονίζει ότι τα εργαλεία διαρθρωτικής νομισματικής πολιτικής πρέπει να είναι λογικά, μέτρια και εστιασμένα σε βασικούς τομείς.
Το επόμενο βήμα θα πρέπει να επικεντρωθεί στις ρυθμίσεις παρακολούθησης για τα διαρθρωτικά εργαλεία, καθώς και στα καινοτόμα διαρθρωτικά εργαλεία για βασικούς τομείς και αδύναμους κρίκους.
Δύσκολα μπορεί να υπάρξουν μειώσεις επιτοκίων το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Το 2022, η Κίνα έλαβε μέτρα όπως πολλαπλές μειώσεις RRR και επιτοκίων για να οδηγήσουν σε μείωση του κόστους χρηματοδότησης της πραγματικής οικονομίας. Φέτος, οι περικοπές RRR ενδέχεται να έχουν προτεραιότητα έναντι των μειώσεων των επιτοκίων όταν είναι απαραίτητο.