Μια καλή χρονιά για την κινεζική οικονομία
Τον Μάρτιο του 2022, η κινεζική κυβέρνηση έθεσε στόχο 5-5,5% αύξηση του ΑΕΠ για το έτος. Εκείνη την εποχή, τέτοια επίπεδα ανάπτυξης φαινόταν απολύτως εφικτά. Αλλά μέσα σε ένα μήνα, έφτασε η παραλλαγή Ομικρο , προκαλώντας αυστηρά απαγόρευση κυκλοφορίας που, ενώ αναχαίτιζε την εξάπλωση του κορωνοϊού, προκάλεσαν σοβαρή ζημιά στην πλευρά της προσφοράς και της ζήτησης της οικονομίας. Ο ρυθμός ανάπτυξης της Κίνας για το 2022 ήταν μόλις 3 τοις εκατό.
Σήμερα, ωστόσο, τα πράγματα εξελίσσονται για την οικονομία της Κίνας. Μετά την ταχεία μετατόπιση της κυβέρνησης από την πολιτική της για το μηδενικό COVID -19 τον Δεκέμβριο — και ειδικά από τα μέσα του περασμένου μήνα — η οικονομία επανήλθε στη ζωή. Αυτή η ανανεωμένη ζωντάνια εμφανίστηκε κατά τη διάρκεια των εορτών του Ανοιξιάτικου Φεστιβάλ στα τέλη Ιανουαρίου, όταν περισσότεροι από 300 εκατομμύρια Κινέζοι βγήκαν στο δρόμο, αυξημένοι κατά 23 τοις εκατό από πέρυσι.
Υπάρχουν καλοί λόγοι να αναμένουμε σημαντικά υψηλότερη ανάπτυξη το 2023. Για αρχή, το ονομαστικό επιτόκιο θα αντικατοπτρίζει τη χαμηλή βάση το 2022. Δεδομένης της μέσης αύξησης του ΑΕΠ 4,8 τοις εκατό το 2019-22, ένας προκαταρκτικός υπολογισμός υποδηλώνει ότι η Κίνα πρέπει να να είναι σε θέση να επιτύχει αύξηση του ΑΕΠ περίπου 6 τοις εκατό το 2023.
Επιπλέον, η Κίνα έχει ακόμη άφθονο περιθώριο για επεκτατική νομισματική και δημοσιονομική πολιτική. Στη νομισματική σφαίρα, υπάρχει περιθώριο για μείωση τόσο των υποχρεωτικών αποθεματικών για τις τράπεζες όσο και των επιτοκίων πολιτικής, όπως το επιτόκιο επαναπώλησης επτά ημερών και η μεσοπρόθεσμη διευκόλυνση δανεισμού.
Όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, υπάρχουν ευρείες —και θεμιτές— ανησυχίες σχετικά με τον υψηλό δείκτη μόχλευσης της Κίνας. Ωστόσο, ο λόγος του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ παραμένει σημαντικά χαμηλότερος από αυτόν των περισσότερων προηγμένων οικονομιών. Προσθέστε σε αυτό την ταχύτερη ανάπτυξη του ΑΕΠ της Κίνας και το υψηλό ποσοστό αποταμίευσης, και είναι σαφές ότι η δημοσιονομική θέση της Κίνας είναι πολύ ισχυρότερη από ό,τι για τις περισσότερες ανεπτυγμένες χώρες.
Το ερώτημα είναι πώς θα κατευθυνθεί η διαθέσιμη υποστήριξη πολιτικής. Δεδομένης της ζοφερής παγκόσμιας προοπτικής, οι εξαγωγές δεν μπορεί να αναμένεται να αποτελέσουν βασικό μοχλό ανάπτυξης φέτος, παρά το γεγονός ότι συμβάλλουν σημαντικά στην ανάπτυξη το 2022. Η καταναλωτική ζήτηση μπορεί να στηρίξει την ανάπτυξη, εάν ανακάμψει ισχυρά: το 2022, η τελική κατανάλωση στην Κίνα συνέβαλε μόνο 32,8 τοις εκατό στην αύξηση του ΑΕΠ, παρά το γεγονός ότι αντιπροσωπεύει περίπου το 55 τοις εκατό του ΑΕΠ. Ωστόσο, οι πιθανές επιπτώσεις των άμεσων μέτρων για την τόνωση της καταναλωτικής ζήτησης παραμένουν ασαφείς.
Εκεί που θα ήταν χρήσιμη η επεκτατική δημοσιονομική πολιτική είναι η στήριξη των επενδύσεων. Ενώ η συμβολή των επενδύσεων στην αύξηση του ΑΕΠ έχει μειωθεί σημαντικά από το 2010, ήταν η κύρια κινητήρια δύναμη για την ανάπτυξη το 2022. Ναι, οι επενδύσεις σε ακίνητα μειώθηκαν κατά 10 τοις εκατό. Ωστόσο, οι επενδύσεις στη μεταποίηση και τις υποδομές αυξήθηκαν κατά 9,1 τοις εκατό και 9,4 τοις εκατό, αντίστοιχα.
Η καλύτερη ελπίδα της Κίνας για τον τομέα των ακινήτων το 2023 είναι ότι οι επενδύσεις θα σταθεροποιηθούν, ενώ οι επενδύσεις στη μεταποίηση θα αποφασίζονται κυρίως από τις δυνάμεις της αγοράς που σχετίζονται με τη βιομηχανική και τεχνολογική ανάπτυξη. Ωστόσο, οι επενδύσεις σε υποδομές αξίζουν δημοσιονομική στήριξη.
Ορισμένοι οικονομολόγοι υποστήριξαν ότι η Κίνα ήδη υποφέρει από υπερβολικές επενδύσεις σε υποδομές, επικαλούμενοι τεράστια απόβλητα και λευκούς ελέφαντες. Όμως, ενώ έχουν δίκιο ότι η Κίνα έχει κάνει αναποτελεσματικές επενδύσεις, οι ανάγκες υποδομής της χώρας δεν έχουν καλυφθεί. Για παράδειγμα, η πανδημία ανέδειξε αδυναμίες στις υποδομές δημόσιας υγείας της Κίνας. Γενικότερα, σε σύγκριση με τις ανεπτυγμένες χώρες, το χάσμα (κατά κεφαλήν) της Κίνας στις υποδομές είναι τεράστιο. Επομένως, οι επενδύσεις σε υποδομές εξακολουθούν να είναι εξαιρετικά απαραίτητες. απλά πρέπει να είναι καλύτερα στοχευμένη.
Φυσικά, ένα άλλο γεγονός του μαύρου κύκνου όπως η πανδημία θα μπορούσε να ανατρέψει τις φιλοδοξίες της Κίνας για ανάπτυξη το 2023. Ένα πιο πιθανό εμπόδιο είναι η αύξηση του πληθωρισμού, όπως συνέβη σε μεγάλο μέρος του υπόλοιπου κόσμου.
Την τελευταία δεκαετία, ο ρυθμός πληθωρισμού της Κίνας ήταν πολύ χαμηλός, με τον δείκτη τιμών καταναλωτή να κυμαίνεται κατά μέσο όρο κάτω από το 2%. Ωστόσο, η πανδημία έχει προκαλέσει σημαντικό πλήγμα στην παραγωγική ικανότητα της Κίνας και η επισκευή των αλυσίδων εφοδιασμού και η εξάλειψη των σημείων συμφόρησης στην παραγωγή μπορεί να πάρει χρόνο. Ως αποτέλεσμα, η προσφορά μπορεί να μην είναι σε θέση να συμβαδίσει με την αύξηση της ζήτησης που συνοδεύει την επαναλειτουργία. Η προκύπτουσα ανισορροπία θα προκαλέσει αύξηση του πληθωρισμού φέτος, τουλάχιστον για λίγο.
Ο υψηλότερος πληθωρισμός θα εμποδίσει την ικανότητα της κυβέρνησης να εφαρμόσει επεκτατική δημοσιονομική και νομισματική πολιτική. Ωστόσο, η πολιτική προτεραιότητα πρέπει να είναι η σταθεροποίηση της ανάπτυξης, επομένως η Κίνα μπορεί να χρειαστεί να ανεχθεί έναν πληθωρισμό υψηλότερο από 2-3%. Η επίτευξη της σωστής ισορροπίας μεταξύ ανάπτυξης και σταθερότητας τιμών μπορεί κάλλιστα να αποδειχθεί μια βασική πρόκληση για την κυβέρνηση της Κίνας φέτος.
Η δημοσιονομική και νομισματική επέκταση δεν μπορεί να διορθώσει τα διαρθρωτικά προβλήματα της Κίνας. Αυτό που μπορεί να κάνει είναι να δημιουργήσει χώρο για την Κίνα να εφαρμόσει το ολοκληρωμένο πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων που παρουσιάστηκε στο 18ο Εθνικό Συνέδριο του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας το 2012. Αυτό το πρόγραμμα καλούσε την κυβέρνηση να"ενθαρρύνουν, υποστηρίζουν και καθοδηγούν την ανάπτυξη του μη δημόσιου τομέα";"βελτίωση του συστήματος προστασίας των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας"; καθιερώστε τη βάση"για να διαδραματίσει η αγορά καθοριστικό ρόλο στην κατανομή των πόρων";"να θέσει σε εφαρμογή ένα σύγχρονο σύστημα αγοράς στο οποίο οι επιχειρήσεις απολαμβάνουν ανεξάρτητης διαχείρισης και θεμιτού ανταγωνισμού"; και"να οικοδομήσουμε μια κυβέρνηση βασισμένη στη νομοθεσία και προσανατολισμένη στις υπηρεσίες."
Η κυβέρνηση πρέπει να δράσει γρήγορα, δεδομένης της πιθανότητας ότι ο χώρος της για μακροοικονομική επέκταση θα συρρικνωθεί καθώς αυξάνεται ο πληθωρισμός του ΔΤΚ και επικρατούν άλλοι πιθανοί περιορισμοί. Εάν οι ηγέτες της Κίνας κάνουν βέλτιστη χρήση της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής και επιδιώξουν αταλάντευτα τη μεταρρύθμιση και το άνοιγμα, μπορούν να διασφαλίσουν ότι το 2023 είναι μια πολύ καλή χρονιά.
Ως εργοστάσιο θυρών απολύμανσης φρουρών, θα πιάσουμε αυτή την καλή οικονομία να αναπτύσσεται και να ικανοποιήσουμε την εγχώρια ζήτηση και να αναπτύξουμε περισσότερη εξωτερική ζήτηση.